决策主力:丸美股份603983上涨0.03%二股东迅疾套现18亿）

　　丸美股份603983上涨0.03%二股东迅疾套现18亿

　　今开：-最高：-涨停：74.03换手：-成交量：-市盈(动)：50.33总市值：269.9亿

　　昨收：67.30最低：-跌停：60.57量比：-成交额：-市净：9.70流通市值：51.82亿

　　近期，广东丸美生物技术股份有限公司(603983.SH，以下简称丸美股份(67.300, 0.00, 0.00%)或丸美)发布的2020年半年报显示，决策主力上半年营收7.94亿元，同比下降2.59%，但净利润达2.68亿元，增长4.6%。

　　据《每日财报》了解，丸美股份主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。目前旗下拥有丸美、春纪和恋火三个品牌。自2019年上市以来丸美股份股价一路走高，市值超过上海家化(37.800, 0.00, 0.00%)，次于珀莱雅(146.720, 0.00, 0.00%)。

　　值得注意的是，丸美股份一季度增收不增利，二季度增利不增收。产品品类单一，且对主品牌过度依赖。同时，重营销轻研发。刚过解禁期，其第二大股东便急迫减持。

　　营收落后同行，过于依赖主品牌

　　《每日财报》注意到，丸美股份营业收入同比下降2.59%，是其披露历年财务数据中首次负增长。更让人不解的是，营收下滑主要出现在疫情后的二季度，规模表现低于预期。

　　分季度看，Q1、Q2营收分别为3.7亿、4.23亿，同比增长为1.53%、-5.93%;归母净利润为1.19亿元、1.49亿元，同比增长为-1.14%、+9.66%;扣非后归母净利润为1.08亿元、1.11亿元，同比增长为-9.59%、+12.91%。

　　一季度增收不增利，二季度增利不增收。截至目前，上海家化、珀莱雅、丸美股份为目前A股美妆三巨头决策主力。在营收方面，丸美今年上半年远不敌上海家化及珀莱雅。

　　尤其是上海家化以36.85亿元的营业收入占据行业领先地位，其营收是珀莱雅的2.7倍，是丸美股份的4.64倍。丸美营收排三家美妆上市公司之末。

　　虽然旗下拥有丸美春纪和恋火三个品牌，但据丸美财报显示，主品牌丸美的眼霜是业绩支撑品类，占整体营收的32%。主品牌丸美上半年的销售占比达95%，而春纪和恋火的营收则分别下滑超过20%、50%。

　　财报显示，丸美品牌在1月推出针对35岁以上女性的MARUBITOKYO日本珠臻皙奢养系列;4月发布了针对年轻群体的多重胜肽紧致淡纹眼霜(即小红笔);6月公司又上线了专供线上的精华类产品。

　　丸美股份目前的产品以护肤品为主，产品品类单一，且对主品牌重度依赖，考虑到长远发展，急需丰富产品品类、在丸美之外培育出有竞争力的新品牌。

　　近日，广州美妆上市公司丸美股份发布的2020年半年报显示，报告期内丸美实现营收7.94亿元，虽同比下降2.59%，但净利润却达2.68亿元，逆袭增长4.6%。然而记者发现，丸美过于依赖主品牌的单一品类，亮丽业绩之下不无隐忧。

　　从营收上看，丸美今年上半年不敌上海家化及珀莱雅。上海家化以36.85亿元的营业收入占据行业领先地位，其营收是珀莱雅的2.7倍，是丸美股份的4.64倍。丸美营收排在三家美妆上市公司之末。

　　受疫情影响，国内美妆企业营收线上占比暴增，线下收缩。报告期内，丸美线上实现营收4.26 亿元，同比增长27.4%，占比达53.71%;线下营收3.67亿元，占比46.25%，同比下降23.47%。这也意味着，丸美线上渠道占比首次超过线下。不过与珀莱雅线上占比高达63.55%的比例来看，丸美的线上业绩仍有增长空间。

　　虽然盘子最小，但丸美的盈利能力却居三家国妆上市企业之首，上半年以2.68亿元净利润高于上海家化的1.83亿元和珀莱雅的1.79亿元，其毛利率和净利率也分别达到67.55%和33.78%。同期，珀莱雅的毛利率和净利率分别为59.9%、12.55%;上海家化毛利率和净利率分别为61.83%、4.97%。

　　丸美的财报显示，主品牌丸美的眼霜成为业绩支撑品类，占整体营收的32%。虽然丸美旗下拥有丸美春纪和恋火三个品牌，但主品牌丸美上半年的销售占比达95%，春纪和恋火的营收则分别下滑超过20%、50%。丸美股份在面对调研机构时，也承认内部孵化新品牌较为困难，更倾向于外部找并购标的。

　　过于依赖主品牌的单一品类，丸美数据漂亮的成绩单下也有隐忧，其股价在连续三天收阳后回调。截至9月1日收盘，丸美报收每股76.28元，跌幅为0.94%，市值为305.88亿元。丸美市值自今年7月被珀莱雅赶超后，距离有逐渐拉大之势，9月1日，珀莱雅继续走强上涨0.72%，收报180.88元/股，市值高达364.06亿元，稳座A股日化第一股宝座。上海家化昨日下跌2.33%，收报40.59元/股，市值272.46亿元。

　　日前，丸美股份(603983)发布了2020年半年报。今年上半年，丸美实现营收7.94亿元，同比下降2.59%;实现净利2.68亿元，同比增长4.6%。

　　其中，二季度虽然营收受疫情影响略微下滑，但公司净利润实现正增长。上半年公司实现毛利率67.55%，ROE9.65%，继续领跑行业。报告期内，丸美加大研发投入，积极布局社媒，上半年上新不断，线上销售实现较大增长。

　　2020年上半年，丸美线上实现营收4.26亿元，占比53.71%，首次超过线下。

　　从产品分析，丸美二季度仍以护肤和眼部类产品为主要营收来源，且直营渠道的眼霜类产品占比上升。疫情期间，化妆品行业线下销售业绩下滑，打出激烈的价格战。但丸美二季度眼部产品平均售价反而提升至93.22元/支，继续保持较高的毛利率水平。

　　加大社交媒体投入线上销售首超线下

　　2020年上半年，丸美的线上渠道营收占比实现了首次超过线下。在线上营销方式上，丸美加大了短视频等内容投放和直播力度，线上各平台开展不同形式直播，邀请流量名人坐客直播间。开通小红书、抖音、微信有赞小程序等直营店铺，扩大电商及社媒团队配置，加大私域、流量等运营力度。同时，丸美还与30多个头部MCN机构战略合作。

　　其中，新品小红笔上市，社交媒体加大投放，助推丸美天猫旗舰店实现68%的增长。

　　以新品小红笔网络推广为切入点，丸美通过小红书、抖音、B站、微信、微博等社交平台属性，结合流行的跨界IP行销方式，实现了产品和品牌的高度曝光，在年轻圈层中的认知度也得到大幅提升。

　　小红笔上线不到一个月就达成4万销量、1300万销售额，一二线18-24岁的消费者占比达到60%。

　　在线下渠道方面，上半年丸美共开展超过200场线上培训会，指导并帮助经销商及门店将原线下销售转到线上实现。上半年完成品牌线下日化渠道的区域联动直播14场、百万店直播34场，协助日化门店开展近7000场空中会员沙龙会。同时，线下百货渠道、美容院渠道也在积极开展各项空中沙龙会、私享会、直播会等应对疫情冲击。

　　日前，丸美股份发布了2020年半年报，今年上半年，丸美实现营收7.94亿元，决策主力同比下降2.59%;实现归属于上市公司股东的净利润2.68亿元，同比增长4.6%。根据半年报数据，公司上半年的毛利率为67.55%，ROE(净资产收益率)为9.65%，继续领先行业，经营保持优势的同时，丸美逆势加大研发、布局社交媒体营销，同时不断推出新品，线上营销迎来爆发式增长。

　　主打产品价格坚挺

　　产品方面，丸美股份二季度仍以护肤和眼部类产品为营收的主要来源，且直营渠道的眼霜类产品占比上升，二季度眼部产品平均售价提升至93.22元/支，同比增长30.93%。

　　公司表示，面对疫情期间线下业务的低迷，业内纷纷采取降价促销的措施，但丸美牢牢守住了价格线，上半年整体毛利率达67.55%，相比同行仍处在领先位置。

　　ROE方面，上半年丸美股份的ROE达9.65%，在行业里面同样一马当先。丸美创始人、董事长孙怀庆称，作为化妆品上市龙头企业，丸美坚持将投资者放在第一位。面对疫情的不确定性，丸美以自身的确定性对冲环境的不确定性，推进品牌的高端化和年轻化，实现健康增长。

　　线上收入首次超线下

　　作为国产眼部护理的中高端品牌，坚持新品驱动、营销升级、数字化转型和研发创新来适应市场竞争变化。由于眼部护理品消费者群体呈现年轻化的特征，丸美股份的营销方式线上化趋势明显。

　　今年上半年，丸美的线上渠道占比实现了首次超过线下。上半年公司线上销售实现收入4.26亿元，占比53.71%，同比增长27.4%。而2019年全年，丸美线上的营收占比仅为44.89%，2020年一季度为45%。

　　报告显示，上半年线上销售爆发，主要得益于新品小红笔上市及社交媒体加大投放，助推丸美天猫旗舰店实现68%的增长。以新品小红笔网络推广为切入点，公司充分运用小红书、抖音、B站、微信、微博等社交平台属性，结合流行的跨界IP营销方式，不仅实现了产品和品牌的高度曝光，在年轻圈层中的认知度也得到大幅提升。

　　具体来看，丸美加大了短视频等内容投放和直播力度，线上各平台开展不同形式直播，开通小红书、抖音、微信有赞小程序等直营店铺，扩大电商及社媒团队配置，加大私域、流量等运营力度。同时，丸美还与30多个头部MCN机构战略合作。

　　上周五晚，国内眼霜第一股丸美股份披露了《2020年半年报》，数据显示，今年上半年，丸美实现营收7.94亿元，同比下降2.59%;实现净利2.68亿元，同比增长4.6 %，扣非净利润同比增长0.59%至2.19亿元。

　　相比一季度的营收增长1.53%，扣非净利润下滑9.59%，二季度丸美在营收层面承受了一定的压力，但利润层面逆转实现正增长。

　　21世纪经济报道记者了解到，公司营收小幅下滑主要系经销商模式下，疫情冲击的滞后效应，也与丸美不打价格战、整顿价格体系相关。

　　事实上，从半年报数据也不难看出，即便是在疫情冲击之下，丸美股份上半年仍保持了67.55%的高毛利率，公司ROE(净资产收益率)为9.65%，股东利润正增长4.6%。

　　线上渠道占比首超线下

　　具体来看，分产品来看，丸美二季度仍以护肤和眼部类产品为营收的主要来源，且直营渠道的眼霜类产品占比上升，二季度眼部产品平均售价提升至93.22元/支，同比增长30.93%。

　　这一态势也让丸美股份保持了格外坚挺的毛利率水平，上半年丸美毛利率67.55%，决策主力同比仅下降了0.87个百分点，显示出较强的盈利能力。

　　此外，丸美的ROE指标也一向领先同行，今年上半年为9.65%，高于珀莱雅的8.51%、上海家化的2.89%。

　　分渠道来看，2020年上半年，丸美线上实现营收4.26亿元，占比53.71%，同比增长27.4%，而2019年全年，丸美线上的营收占比为44.89%，2020年一季度，这一数据为45%。丸美股份的线上渠道占比实现了首次超过线下。

　　据了解，新品小红笔上市及社交媒体加大投放，助推丸美天猫旗舰店实现68%的增长。

　　无论天猫还是京东，拉动销售的类目都是眼部护理类目和面部精华类目。线上爆发式的增长，除了这两个类目的针对性的产品的发布，丸美还进行了社媒方向的营销方式变革。