学习助手网:信义光能00968.HK下跌2.08%目标价上调至11港元）

　　信义光能00968.HK下跌2.08%目标价上调至11港元

　　今开:9.550最高价:9.55052周最高:10.580成交量:6510.56万外盘:4381.56万昨收:9.620最低价:9.10052周最低:3.550成交额:6.07亿内盘:2129.00万总股本:81.66亿港股本:81.66亿市净率:5.150每股收益:0.35股息率:0.90%总市值:769.21亿港市值:769.21亿市盈率:26.800每股净资产:1.829换手率:0.80%

　　大和目前将信义光能(9.42, -0.20, -2.08%)(00968)目标价由10.2港元上调至11港元，重申跑赢大市评级。

　　大和发表研究报告指出，信义光能于9月3日宣布将配售2.82亿新股，筹集26.62亿港元提升太阳能玻璃产能等，该行指出本周太阳能玻璃的平均销售单价增长11%至每平方米30元人民币，是过去两年来最高，其中主要受益于模组需求强劲，按现价来计算，该行预计信义光能毛利率可达45%的水平，并将该公司今年玻璃的平均销售单价上调7%，净利润预测上调9%，重申跑赢大市评级，目标价由10.2港元上调至11港元。

　　该行表示，配股价9.44港元相当于9月2日收市价折让8%，留意到配售股份数目较原先建议多，主要是因为配售获4倍超额认购，需求强劲，认为这也反映了市场认同该公司的长远增长潜力。根据该行的渠道调查，目前该轮太阳能玻璃价格升势主要受二、三线生产商供应短缺所带动学习助手网，而部分的报价已达每平方米31至32元人民币，考虑到实际产能增加不多，估计下半年玻璃价格将维持在每平方米30元人民币的水平，甚至有机会继续向上。故该行将其2020年的平均销售单价预测上调至每平方米28元人民币，毛利率预测由37.5%上调至42.3%。

　　大和目前将信义光能(00968)目标价由10.2港元上调至11港元，重申跑赢大市评级。

　　大和发表研究报告指出，信义光能于9月3日宣布将配售2.82亿新股，筹集26.62亿港元提升太阳能玻璃产能等，该行指出本周太阳能玻璃的平均销售单价增长11%至每平方米30元人民币，是过去两年来最高，其中主要受益于模组需求强劲，按现价来计算，该行预计信义光能毛利率可达45%的水平，并将该公司今年玻璃的平均销售单价上调7%，净利润预测上调9%，重申跑赢大市评级，目标价由10.2港元上调至11港元。

　　该行表示，配股价9.44港元相当于9月2日收市价折让8%，留意到配售股份数目较原先建议多，主要是因为配售获4倍超额认购，需求强劲，认为这也反映了市场认同该公司的长远增长潜力。根据该行的渠道调查，目前该轮太阳能玻璃价格升势主要受二、三线生产商供应短缺所带动，而部分的报价已达每平方米31至32元人民币，考虑到实际产能增加不多，估计下半年玻璃价格将维持在每平方米30元人民币的水平，甚至有机会继续向上。故该行将其2020年的平均销售单价预测上调至每平方米28元人民币，毛利率预测由37.5%上调至42.3%。

　　大和发表研究报告指，信义光能(00968)通过配股集资26.62亿元来扩大玻璃产能，由于供应紧张，下半年光伏玻璃销售均价似乎会企稳在30元人民币以上，重申对其「优于大市」评级，并将目标价由10.2港元，上调7.8%至11港元。

　　大和称，信义光能以每股9.44港元配售2.82亿股股份，多于其原先计划配售的2.1亿股，相信主要是由于有大量需求，反映出市场对信义光能及光伏玻璃行业长期增长具信心，而公司在2021至22年将斥资约27亿元用作产能扩展。

　　该行又指，光伏玻璃价格按周上升11%至每平方米30元人民币，在目前均价下，信义光能毛利率将有望达约45%水平。考虑到有效产能较少，预期下半年光伏玻璃均价将维持此水平，甚至会持续上涨，故将今年玻璃均价预测由26元人民币，升至28元人民币，学习助手网同时将毛利率预测由37.5%，上调至42.3%，并上调信义光能2020年至22年纯利4%至9%。

　　中泰国际发布报告，信义光能(00968-HK)9月3日公告，按每股9.44港元(昨日收盘价10.26港元的92.0%)增发2.8亿股份以筹集净金额26.5亿港币，供光伏玻璃产能扩张及公司一般资金所需。集资后，公司总股本增长仅3.5%，摊薄效应轻微。主要股东李贤义先生及信义玻璃(00868-HK;未评级)的总持股比例则由52.14%轻微下跌至50.40%，维持公司控股权。

　　该行认为是次股票增发合理，可协助公司四条位于安徽省芜湖市的1,000吨生产线的建设工程的资金所需，并降低负债率。该行预计2020年底的净负债率由原先估计的27.2%下跌至8.7%。

　　另一方面，光伏玻璃需求旺盛，市场价格近月急涨。光伏玻璃(3.2mm镀膜)本周平均市价达到每平米30.0元人民币，学习助手网相比8月初的26.0元及7月初的24.0元，分别高出15.4%及25.0%。

　　考虑到股票增发和光伏玻璃市价上升等因素后，该行分别上调2020-2022年股东净利润0.5%、3.6%、3.4%，相应地将由贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由11.00港元上调至11.20港元，这对应21.0倍2021年市盈率和9.2%上升空间。由于股价近期急升，该行因此将评级由「买入」下调至「增持」。

　　信义光能(00968-HK)截至09:42下跌3.85%，现报9.25港元，跌0.37港元。成交1381万股，涉资1.272亿元。