正通汽车01728.HK今开:0.86元上涨1.19%）

　　正通汽车01728.HK今开:0.86元上涨1.19%

　　今开:0.860最高价:0.86052周最高:3.090成交量:727.25万外盘:277.20万昨收:0.840最低价:0.83052周最低:0.830成交额:617.99万内盘:450.05万总股本:24.52亿港股本:24.52亿市净率:0.150每股收益:0.30股息率:11.90%总市值:20.60亿港市值:20.60亿市盈率:2.780每股净资产:5.653换手率:0.30%

　　据光大证券(8.88, 0.28, 3.26%)，港股通股票的范围包括：恒生综合大型和中型股;平均流通市值超过50亿港元的恒生综合小型股;非ST的存在A股发行的H股。在其中剔除REITs、外国公司、SS合订证券后的股票为港股通标的。除了需要对A+H股中的H股和被停牌的股票进行临时调整外，根据历史规律，港股通股票在每年的三月和九月均会跟随恒生综合指数股票的调整而调整。

　　恒生综合指数选取时具有缓冲带。在整个恒生综指选区范围内，累计市值覆盖率低于前96%的现有成分股将从恒生综指中剔除，而排名在前94%中同时满足流动性要求的非成分股将被纳入其中。

　　通过计算，正通汽车(0.85, 0.01, 1.19%)、莎莎国际(1.2, 0.00, 0.00%)、中国动向(1.19, 0.17, 16.67%)、纷美包装(3, 0.01, 0.33%)、同仁堂科技(6.14, 0.12, 1.99%)、上实城市开发(0.85, 0.00, 0.00%)、广汇宝信(1.24, 0.00, 0.00%)、协鑫新能源(0.113, 0.00, 1.80%)、丰盛控股(0.155, 0.00, 0.65%)、泰升集团(0.405, 0.00, 0.00%)、鸿宝资源(0.083, 0.00, 0.00%)、南方能源(0.68, 0.00, 0.00%)、海昌海洋公园(0.41, -0.01, -1.21%)13个港股通标的，今年9月份存在被剔除的风险。

　　7月21日，正通汽车股价午后跳水，急跌超过10%，创下近期新低。据新浪等媒体报道，知情人士透露，正通未能偿还一笔约1亿美元的分期还款。正通汽车随即于22日早间发布公告称，已分两期偿还30%贷款本金及其应计利息，同时承认，曾要求贷款机构将周一到期的分期贷款延期至2021年1月，并预计将在未来数周内修订该期贷款的还款日期。

　　事实上，正通汽车的资金链紧张由来已久，在自身造血能力不足的情况下，正通汽车年内还高息发债止渴。

　　市值较高峰期缩水近九成

　　据官网介绍，中国正通汽车服务控股有限公司(下称正通汽车)是中国头部4S经销店集团，经销豪华及超豪华品牌汽车，如保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪、凯迪拉克，亦经营一汽大众、别克、日产、丰田、本田、现代等中档市场品牌的经销店。2010年12月10日，正通汽车在香港主板市场成功上市，是第一家在香港上市的豪华汽车经销商集团。

　　2018年来，中国乘用车销量连年下降，不过豪华车却走出了独立行情。2019年主要豪华汽车品牌累计销售298万辆，同比增长6.5%。近日，乘联会数据显示，今年上半年豪华品牌零售销量为105万辆，同比增长1%。尽管这一增速低于其去年同期的12%，但远好于整体车市23%的下滑幅度。越秀证券预期我国豪车渗透率将继续维持增长态势，预计在2022年达到15%的水平。

　　不过，作为豪车经销商的正通汽车并没有享受到水涨船高的红利。2019年年报显示，其全年营收同比下降6.2%至351.4亿元人民币，净利润则大幅下降45%至6.64亿元。

　　值得注意的是，2010年上市之初，其净利润为2.76亿元，如今近十年过去，其净利润不到当年的三倍，而同期负债总额却从26.59亿元扩大至312.18亿元。

　　22日开盘后，正通汽车低开低走，股价仍在1港元以下震荡，盘中0.83港元再度刷新前期低点，昔日机构强推的豪车经销商集团已经沦为仙股，总市值仅有22亿多港元，较2017年高峰期缩水近九成。

　　资金链紧张由来已久

　　从2019年年报来看，公司账上货币资金为15亿元人民币，而同期流动负债则高达258亿元，其中短期借贷和长期借贷当期到期部分合计达170亿元，该公司的现金/短期债务比率从2018年底的19.1%降至2019年底的8.6%，短期偿债压力大。

　　数据显示，上市十年，正通汽车仅有2010年货币资金超过流动负债，其余年份货币资金均难以覆盖短期债务，近年来货币资金与短期负债的缺口更是越来越大。

　　中国汽车流通协会常务理事贾新光在接受中新经纬客户端采访时称，对汽车经销商来说，资金紧张是常态，大量的库存需要大量的现金投入，加上融资困难，小经销商银行不愿意贷款，一旦有风吹草动，资金链就很容易断掉，即便是在行业好的年头，经销商也是有跑路的。

　　正通汽车(01728)发布公告，于2020年7月21日，部分媒体报道偿还公司(作为借款方)结欠本金3.8亿美元(根据绿鞋机制获行使增加至4.15亿美元)的定期贷款融资的尚未偿还分期还款存在违约。

　　公告称，根据有关贷款的融资协议条款，截止本公告日期，公司已分两期按时偿还贷款本金的30%及其应计利息;公司已先行建议贷款的贷款方修订支付贷款本金25%的第三期还款的到期日期。本讨论在建议性进展中，各方预计于未来数周内将七月分期还款的还款日期修订。

　　正通汽车(01728)现价跌8.7%，报0.84元;成交约7252万股，涉资6399万元。盘中低见0.83元，创下上市新低。

　　正通汽车注意到，昨日部分财经媒体报道集团就偿还结欠本金3.8亿美元(根据绿鞋机制获行使增加至4.15亿美元)之定期贷款融资的尚未偿还分期贷款存在违约，该公司指出，根据有关贷款之融资协议条款，集团已分两期按时偿还贷款本金之30%及应计利息。受新冠肺炎病毒爆发影响，已先行建议贷款方修订支付贷款本金25%的第三期还款的到期日，由日前(20日)延至明年1月19日，各方预计未来数周内会将七月分期还款之还款日期修订。

　　正通汽车(01728)发布公告称，公司已分两期按时偿还贷款本金的30%及其应计利息;公司已先行建议贷款的贷款方修订支付贷款本金25%的第三期还款的到期日期，预计于未来数周内将七月分期还款的还款日期修订。该股午后再跌近10%，截至发稿，跌7.61%，报0.85港元，成交额6584.86万港元。