上线早知道:重药控股000950重组上市业绩超预期）

　　重药控股000950重组上市业绩超预期

　　上线早知道今开：-最高：-涨停：5.58换手：-成交量：-市盈(动)：26.02总市值：87.62亿

　　昨收：5.07最低：-跌停：4.56量比：-成交额：-市净：1.05流通市值：44.01亿

　　上市第四年，重药控股(5.070, -0.03, -0.59%)积极进行产业布局。

　　6月12日晚，重药控股披露，公司拟以不超过14.89亿元现金收购资产，标的为天津天士力(14.700, 0.36, 2.51%)医药营销集团股份有限公司(简称天士力)100%股权。

　　天士力主要从事医药商业，现有商业布局8个省、直辖市，这些市场正是重药控股需要的，这就是重药控股本次收购资产的主要目的。

　　重药控股主要从事医药流通业务，2017年，通过重组暂停上市的建峰化工成功登陆A股市场。上市以来，公司经营业绩快速增长，主要源于重组主体重庆医药超预期兑现业绩承诺。

　　据披露，2017年至2019年的三年承诺期，重庆医药合计实现扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)合计为19.37亿元，超过承诺数18.76亿元。

　　作为西部领先的医药健康产业集团，重药控股具有较强的竞争优势。截至目前，公司业务已覆盖全国31个省(直辖市、自治区)，上线早知道核心销售区域重庆市内二级以上(含二级)医疗机构覆盖率达80%以上，在当地处于领先地位。

　　外延并购完善医药商业布局

　　借助并购，重药控股试图完善医药商业全国市场布局。

　　根据披露，本次并购，重药控股的控股子公司重庆医药拟采用现金收购天士力100%股权。

　　公告显示，天士力成立于1999年6月，注册资本15.83亿元，主要负责天士力集团的医药商业业务板块。截至2019年底，天士营销总资产91.92亿元，净资产16.44亿元，归母净资产13.57亿元。2018年、2019年，天士力分别实现营业收入113.61亿元和126.79亿元，归属于母公司所有者净利润分别为9438.90万元、6965.24万元。根据有关评估报告，截至2019年底，其全部权益的评估值为14.13亿元，评估增值2.99亿元，增值率为26.86%。

　　6月16日，重药控股发布公告称，2019年公司参与设立的重庆重药惠生健康产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称重药惠生)，根据发展需要，与重庆惠生致诚健康产业有限公司(以下简称惠生致诚)、自然人冯荣共同发起设立，重庆重药惠生致润健康产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称子基金)，规模为3.01亿元人民币，拟投资于医疗大健康领域相关企业，重点投资医疗器械、IVD、医疗服务领域。

　　回顾重药惠生健康产业基金的设立过程，2019年8月19日召开的董事会上，审议通过了《关于拟参与投资设立健康产业基金的议案》，同意公司作为有限合伙人与普通合伙人惠生致诚共同发起投资设立重药惠生，2019年11月22日，该投资基金完成工商注册手续，并取得营业执照。2020年1月8日，该投资基金在中国证券投资基金业协会完成了私募投资基金备案登记手续，并取得《私募投资基金备案证明》。

　　截至目前，子基金已完成工商注册登记手续，取得了由重庆市江北区市场监督管理局核发的营业执照，并按照《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的要求，在中国证券投资基金业协会完成了备案手续，取得了《私募投资基金备案证明》。

　　重药控股表示，重药惠生本次对外投资符合基金设立的目的和公司发展战略目标。

　　继控股子公司重庆医药刚刚拿下天士力医药商业板块第三方产品分销配送业务后，重药控股又有新动作。6月16日重药控股发布公告，作为优先合作人发起设立的重庆重药惠生健康产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称重药惠生)与惠生致诚、自然人冯荣共同发起设立子基金，规模为3.01亿元。

　　重药惠生成立于2019年8月，重药控股为有限合伙人，重庆惠生致诚健康产业有限公司(以下简称惠生致诚)为该基金普通合伙人。重药惠生此次与惠生致诚、自然人冯荣共同发起设立重庆重药惠生致润健康产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称子基金)，其中，重药惠生认缴出资额为1.5亿元，认缴比例为49.84%，子基金拟投资于医疗大健康领域相关企业，重点投资医疗器械、IVD(体外诊断产品)、医疗服务领域。

　　重药控股主要从事医药流通业务，立足医药商业和医药研发的协同发展，是西部领先的医药健康产业集团。重药控股表示，参与投资资金来源为自有资金，不影响公司正常的经营活动，对公司当期和未来财务状况和经营成果不存在重大不利影响。

　　重药控股最近动作频频。6月15日，公司刚刚公告拿下天士力医药商业板块第三方产品分销配送业务。根据公告，天士力及其间接控制的天津善祺、天津致臻、天津瑞展、天津瑞臻、天津瑾祥和天津晟隆6家合伙企业拟向重药控股子公司重庆医药出售天士营销99.9448%股权，重庆医药以支付现金的方式进行购买。根据华康评估出具的《资产评估报告》，以2019年12月31日为评估基准日，经交易双方协商确定，本次交易资产作价为14.89亿元。2019年度，天士营销实现营收134.35亿元。天士营销所处的行业为医药流通、药品零售及健康管理服务行业，主营业务为第三方医药工业企业药品、医疗器械、保健品等产品的分销配送。近年来，药品流通行业头部效应明显，国药控股、上线早知道华润医药及上药控股等全国大型药品流通企业的市场份额不断扩大，行业竞争较为激烈。本次交易完成后，天士力将退出医药商业板块中第三方产品的分销配送业务，重药控股的业务版图也有望扩展。

　　2020年6月13日，重庆国资委为实际控制人的重药控股股份有限公司(000950.SZ，下称重药控股)发布公告称，公司拟通过下属控股子公司重庆医药(集团)股份有限公司(下简重药股份)以不高于每股9.41元，收购天津天士力医药营销集团股份有限公司(下称天士营销)100%的股权。

　　这是一桩国资上市公司收购民营上市公司子公司的交易。如果交易顺利的话，重药控股将以14.89亿元的价格完成这桩资产收购。

　　在重药控股为收购案专门召开的第七届董事会三十四次会议上，重药控股董事程飞对收购案表示反对，理由是：标的企业盈利能力较弱、资产负债率较高、对外融资规模较大，收购后会增高公司及控股子公司资产负债率对其自身财务状况产生负面影响。

　　目前，这桩交易已经获得重药控股董事会层面的通过，但还需要交于股东大会表决，以及重庆国资委的批准。

　　同时，天士营销的出售也需要经由其母公司天士力医药集团股份有限公司(600535.SH，下称天士力)的股东大会表决。

　　重药控股花费巨资收购天士营销，目的是为了扩展其医药流通渠道，其主营业务将新增5个空白省与重庆覆盖，在全国药品批发企业排名预计进入前六名之内，为整体实力提升奠定坚实基础。

　　在14.89亿元的天士营销收购案中，重药控股对所收资产的股东天士力方面没有任何业绩承诺的要求。

　　重药控股董秘余涛在电话中回复经济观察网记者称，由于本次收购使用资产基础法进行评估，因此不涉及业绩承诺，具体请见公告。

　　天士营销是天士力的核心子公司，天士力持有天士营销88.49%的股权，上线早知道主要负责天士力的医药流通业务，公司成立于1999年，至今已有21年历史。目前天士营销的注册资本金为15.13亿元，法定代表人为闫凯境，闫凯境是天士力实际控制人闫希军之子。

　　重药控股公开给出的资产评估报告显示，天士营销在2019年的营业收入为126.8亿元，净利润为1.18亿元，重药控股称此财务数据来源于天士营销经审计的财务报表。

　　然而，天士营销的盈利能力在下降，净利润2019年比2018年的1.42亿元，下降了约17%。